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投资者参与基金投资，就好比手里拿着一瓶水坐着汽车，行驶在山路上。股票仓位好比瓶里的水，如果水过满，那么稍微一颠簸，水就洒出来了；如果瓶里只装了20%~30%的水，即使是遇到较大颠簸，水也不会洒出来。

“保护好瓶里的水不洒出来”对普通投资者而言非常重要，投资者期待的是能降低波动，同时带来一定的收益。而现实是，如果只强调低风险低波动，比如投资于货币基金，却难以满足投资者的收益需求，长期也很难抵御通胀。

股票市场是一个相对高波动高收益的市场，对投资者持有时长有较高要求。由于股市波动较大，投资者如果持有时间较短，赶上市场短期波动较大，容易进行错误的操作，产生亏损。

资本市场是一个复杂多变的市场，不同资产类型具有不同的特性、受到不同因素的影响，走势会有明显差异。任何一种资产的连续上涨都是小概率事件，持续震荡波动才是市场的常态，良好的资产配置能够帮助投资者提升投资获胜的概率。

如果投资者以债券作为主要仓位，再加入小部分股票仓位，可以利用债券和股票资产的相对负相关性，力求降低组合的波动。在股票市场上涨时，少量的股票仓位可以分享到权益市场的一些机会，提升潜在收益空间；股市回调时，由于组合中股票仓位较低，净值走势不会受到权益市场影响太大。这正是偏债混合型基金的魅力所在。

偏债混合型基金以债券作为基础仓位，少量仓位配置股票等权益类资产，整体风格较为稳健。基金经理可以根据宏观环境和市场变化，依托专业能力，在合同约定的投资比例范围内，为投资者优化债券、股票、可转债等资产的配置。

由于债券和股票资产通常具有跷跷板效应，偏债混合型基金在两种资产上均有配置，可以通过调整配置比例，较为灵活地面对股债双牛、股强债弱、股弱债强等不同的市场环境，为长期穿越牛熊市提供路径。偏债混合型基金通过债券和股票这两类资产在经济增长、风险偏好方面的负相关性，抵御单一资产可能出现的大幅波动，以此来平滑基金净值波动，并争取获得较为稳健的收益。

Wind数据显示，2012年12月1日至2022年11月30日，万得偏债混合型基金指数累计上涨了98.14%，年化收益率7.3%，期间最大回撤为8.17%。沪深300指数上涨了80.08%，年化收益率6.24%，但期间最大回撤达到了47.57%。中证全债指数上涨了56.07%，年化收益率为4.7%，期间最大回撤为4.28%。在过去十年间，万得偏债混合型基金指数收益略高于沪深300指数，且期间回撤远小于沪深300指数。

从每年指数的涨跌幅来看，万得偏股混合型基金指数自2012年至2021年每年均录得正收益。在股市牛市的2014年、2015年、2019年、2020年，万得偏股混合型基金指数涨幅均超过10%。

在市场波动中，偏债混合型基金保持了稳健的底色，以中长期绝对收益为目标，利用债券资产为底仓、兼顾股票市场。那么，如何选择合适的偏债混合型基金产品？投资者不仅要看基金管理人的实力、基金经理的能力、产品的资产配置，还要根据自己的风险承受能力和投资理念选择合适的产品，这样才能实现长期持有。