评论员文章

(相关资料图)

城投融资政策变化是影响城投债利差走势的重要因素。因而对城投债发行监管政策进行跟踪具有重要意义。我们构建了跟踪城投债一级发行的指标体系，包括城投债发行、批文审核及募集资金用途。

一、城投债净融资：城投债到期压力环比有所缓解，发行量明显增加，净融资规模超千亿，但不及去年同期水平

本期（2023年1月9日-2023年1月20日，下同），城投债净融资规模1114.9亿元亿元，环比增加644.8亿元，同比减少616亿元。省级城投债净融资规模环比、同比均有所减少，其余层级城投债净融资环比增幅较大。

多数省份近两周城投债发行增加，浙江、江西、重庆3省市城投债净融资环比增加超过100亿元。本期21个省市城投债发行量环比有所增加，其中5个省市城投债净融资为负数，分别为湖南、甘肃、新疆、上海和贵州。而江西、重庆、四川、云南、陕西、吉林、河北7省市城投债净融资本期实现转正。

二、城投债注册审批：交易所城投债终止审查规模环比有所下降，审核通过率小幅回升

本期交易所审核反馈为“终止审查”的城投债有3只，合计拟发行规模45亿元。交易所审核反馈为“已通过发审会”与“注册生效”的城投债共78只，计划发行规模为1276.1亿元。交易所城投债审核通过率为11.8%。其中，私募债拟发行规模为1047.1亿元，审核通过率为11.3%。

交易所城投债平均反馈天数自去年四季度以来出现趋势下降。本期交易所城投债平均反馈天数为46天，环比减少4天。2023年1月3日至20日，交易所城投债平均反馈天数为51天，相较2022年同期，平均反馈天数增加3天。

三、城投债发行募集资金用途：区县级城投债发行募集资金用途中“借新还旧”占比环比、同比均有较大幅度抬升

上海、陕西、云南3省发行城投债用于“借新还旧”占比环比增长超过50个百分点。

风险提示：货币宽松不及预期，经济恢复速度超预期，超预期信用风险事件。