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金融界2月22日消息 联合资信举办的“变局下的回归与生长—2023年中国债券市场风险展望论坛”于2023年2月22日下午在京举行。

联合资信总裁万华伟在致辞中分享了2022年宏观经济和债券市场发展情况，以及对2023年的展望。对于宏观经济他表示经济恢复但基础尚不牢固，展望2023年，他用预期和信心进行概括。

2022年宏观经济恢复，基础尚不牢固

2022年全年国内经济总量突破120万亿元，不变价同比增长3.00%，低于年初设定的5.50%增长目标。具体看：

从生产端：从去年四季度以来工业增加值同比增长逐月下滑，12月工业增加值当月同比增速下滑至1.3%，较9月大幅回落5个百分点；2022年全年同比增长3.60%，较上年大幅回落6个百分点。

从服务行业来看：服务业的增加值同比增长了2.3%，较上年回落了2.85个百分点，值得关注的是信息技术行业增长明显高于其他的服务业行业。

从投资情况来看：受房地产投资的影响，2022年房地产投资同比降幅扩大到10%，在这种因素影响下，全国固定资产投资完成了57.21万亿元，同比增长5.1%，年内增速整体呈现小幅回落的态势。

从消费和出口来看：2022年整个出口3.59万亿美元，贸易顺差达到8000多亿，从四季度开始，出口同比转为负增长，主要受到海外需求收缩，包括疫情产生的影响。

从宏观信用环境来看：人民币信贷，包括表外融资，政府债券的净融资额推动了小幅扩张，人民币贷款比前年净增长接近1万亿，但是从整个信贷总量扩张的结构来看，居民短期贷款和中长期贷款走弱，将对后续经济影响逐渐显现。

2022年国债收益率总体呈波动下行态势，民企融资是同比边际有所改善

2022年国债收益率总体呈波动下行态势，其中利率债总体发行22.92万亿，同比增长15%，国债发行9.72万亿，发行规模同比增幅最大，达到43.04%。

从市场的流动性来看，流动性整体保持合理的充裕，一年期，三年期，五年期的信用债发行利率有不同程度下行。

从非金融企业来看，受疫情，包括债市震荡等影响，非金融企业债权发行量同比下降，发行期数和规模与上年比均有9%以上的降幅。

从金融机构发的债券情况来看，除了商业银行，其他金融机构发行债券的量同比有不同程度的下降。

从资产支持证券来看，涉房类ABS产品发行量下滑，但资产证券化产品在持续创新高。

从其他信用债发行情况来看，受疫情影响融资需求有所减弱，其他信用债发行量同比有所下降。

从非金融企业发行的信用等级分布来看，总体保持稳定，受经济环境影响，风险偏好，AAA和AA+级债券发行期数总占比同比略有上升，信用等级分布情况基本稳定。

在政策鼓励民营企业融资的背景下，民企融资是同比边际有所改善。

从地区融资情况来看，2022年融资占比排名前三的，浙江、江苏、广东，净融资规模大幅度下降，尤其是浙江和江苏基本上是腰斩的阶段。

2022年，低碳转型挂钩债券，科技创新公司债券等新品种债券发行保持良好的势头，满足了实体经济的融资需求。

2022年债券违约大幅减少，新增展期数量远超违约数量

2022年债券市场违约大幅减少，与此同时债券展期成为风险缓释、延缓违约常态化形式，2022年新增展期数量远超违约数量。

从违约率来看，2022年我国公募债券市场违约率约0.16%。

从违约的行业和主体来看，基本以房地产行业居多，还有民营企业也比较多。

2023年经济复苏，债市发行量保持稳定，民营和创新品种债券进一步扩容

去年底，为推进经济高质量发展，中央经济工作会议上出台扩大内需的顶层设计，为加快构建新发展格局，提供关键着力点，宏观经济有望重回复苏轨道。

随着统一债券市场的建设加速推进，注册制改革会持续深化。整个债券市场的发行量有望保持稳定，民营和创新品种债券进一步扩容。

需要注意的由于疫情发展具有不确定性，经济下行压力仍然比较大。其中，房地产行业的常态压力仍然较大，房地产投资短期内难以企稳。

理财、净值化的背景下，对低评级信用债的需求会进一步降低，但是整体信用风险水平会有所下降。对于2023年货币政策他指出维持稳健宽松基调，房地产融行业融资是企稳回升。

另外，整个监管部门相继出台系列政策，支持民营企业的融资，民营企业的融资环境有所改善。此外，金融稳定基金的成立，将有助于防范化解系统性金融风险，为各区域、各行业企业提供良好的信用环境。

最后，他表示整个信用风险水平有所下降，评级机构作为债券市场重要的参与方，经过不断的提高评级技术，评级机构在债市的预警方面会发挥更多的积极作用。