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图片来源：视觉中国

3月8日，达势股份有限公司（以下简称“达美乐中国”）再次披露通过聆讯后的资料集，重启港股IPO进程，美银担任独家保荐人。而在不久前，达美乐披萨也公布了2022年第四季度和2022财年的业绩。

(资料图片仅供参考)

报告显示，达美乐第四季度全球零售额增长5.2%；2022财年增长3.9%。考虑外汇的影响，达美乐全球零售额在2022年第四季度下降1.1%，2022财年下降1.3%。同时，该公司2022财年的全球门店净增长1032间。截至2022年底，达美乐在全球90多个市场拥有超过19500家门店。

亏损收窄，门店加速扩张

根据弗若斯特沙利文报告，按2022年全球零售销售额计算，达美乐是全球最大的比萨公司，截至2023年1月1日在全球90多个市场拥有超过1.98万家门店。

达美乐也是最早进入中国市场的比萨品牌之一。1997年，达美乐携带着外卖比萨的概念进入中国市场。按2022年销售收入计算，达美乐中国是中国第三大比萨公司，同时也是中国前五大比萨品牌中增长最快的公司。

不过，进入中国的达美乐披萨，业绩曾连年亏损。2020年至2022年，达美乐中国的营收分别为11.04亿元、16.11亿元和20.21亿元，净亏损分别为2.74亿元、4.71亿元及2.23亿元，经调整净亏损(非国际财务报告准则计量)2亿元、1.43亿元及1.14亿元，经调整EBITDA(非国际财务报告准则计量)由2020年的亏损1760万元改善至2021年及2022年的盈利分别为6270百万元及1.39亿元。

达美乐中国在招股书中提到持续亏损的原因，过去数年投入大量资源研究潜在新市场，开设更多门店和中央厨房，营销和推广品牌，为更多新门店设立及运营的筹备投资及培训门店层面员工，拓宽服务范围及投资技术，导致公司在报告期内录得净亏损。

达美乐中国也需向总部支付一次性的特许经营费用，每开一家门店都需要支付一次特许经营费。招股书显示，达美乐中国在门店经营和维护开支这一项中，特许权费用（销售额分成，以及软件许可费和年度升级费用）占据近一半。

不过，在门店层面，达美乐中国一直保持加速扩张的节奏。根据招股书，自2020年1月1日至2022年12月31日，达美乐中国的门店数从268家以29.9%的复合年增长率增至588家，而在2019年1月1日，这一数字还为188家。2021年，达美乐中国的门店数净增105家，2022年净增120家，主要集中在一二线城市。

门店业绩层面，2020年至2022年，达美乐中国经营利润率分别为3.4%、 8.9%和10.1%，同店销售增长分别为9.0%、18.7%和14.4%。

图片来源：招股书

核心行政管理团队方面，首席执行官王怡（Aileen Wang）2017年5月加入达美乐中国，此前于麦当劳中国任职8年，先后担任上海区域总经理（管理超100家门店）、华中地区副总裁兼总经理（管理超500家门店）以及担任特许经营副总裁，负责制定特许经营系统和监管特许经营商。

在招股书中，达美乐中国表示，IPO募集所得资金净额将主要用于扩张门店网络；以及用作一般企业用途。达美乐中国计划在2023年和2024年分别开设约180家新店和约240家新店，并计划分别于 2025年和2026年开设约200家至300家新店。

72%的收益来自外卖订单

根据弗若斯特沙利文预测，中国比萨市场规模2025年将达到人民币623亿元。达美乐中国在2022年占据中国披萨市场5.3%的市场份额。

在业务层面，外卖是达美乐中国最大的优势。根据弗若斯特沙利文报告，达美乐中国2022年有超过72%的收益来自外卖订单，远高于约58%的行业平均水平。2019年至2021年，达美乐中国来自外送订单的收益占比均不低于70%。2022年上半年，达美乐中国自有线上渠道的收益超过51%，月活人数也达到了90万。

一方面，达美乐中国战略性地规划门店网络，使其门店的配送区域覆盖高密度的住宅和商业区，并优化了门店的配送半径。另一方面，达美乐中国已部署智能订单调度系统，可根据门店订单状态及骑手返回门店途中的位置有效为订单匹配骑手，所有骑手均为专职骑手。

弗若斯特沙利文报告指出，达美乐中国是中国唯一一家在所有销售渠道提供30分钟必达的承诺的比萨公司。于往绩记录期间，达美乐中国约90%的外送订单完成送达承诺，平均订单完成时间约为23分钟。

不过，主打外卖路线的达美乐在不断拓张门店的同时，外送优势正在面临竞争，必胜客、尊宝披萨等品牌相继在外卖赛道发力。从中国披萨市场企业排名来看，2022年，必胜客的外卖收入占到了整个市场份额的26%。

有业内人士指出，美团、饿了么等外卖平台同样有能够做到30分钟送达的其他披萨品牌，达美乐“30分钟必送达”的外送优势在激烈的品牌竞争下已被削弱，需要寻找新的差异化和业务增长点。

图片来源：招股说明书

实际上，2022年3月，达美乐比萨在中国大陆、中国香港和中国澳门的独家总特许经营商达势股份有限公司就已正式向港交所递交招股说明书，拟在港股主板挂牌上市。2022年11月，达美乐中国就已通过港交所聆讯。而在同年12月，达美乐中国公告称，鉴于现行市况，公司决定延迟全球发售。

（本文首发钛媒体APP，作者｜柳大方）