评论员文章

5月12日，招商证券传媒首席分析师顾佳在微信群表示，招商证券已为其打造数字分身，他的虚拟人将很快“成百成千”出来进行一对一交流和路演。

(相关资料图)

顾佳的AI虚拟人展示视频也正式曝光，据悉该AI虚拟人可做到全天候“营业”，同时出现在路演现场、电话会议等场景。

这一现象引发金融圈对于“分析师行业内卷是否加剧”的讨论。据中证协官网，截至5月12日证券公司的分析师人数已达到4087人。去年，这4000多名勤奋的分析师共发布了近20万份研报。

在全面注册制时代，投研能力成为券商的核心竞争力之一，但与研报数量、路演场数、覆盖公司家数相比，代表投研能力的“研值”更为重要。AI技术应用对于分析师行业能提高路演频次，但对买方机构来说，更需要的是分析师对行业的深度挖掘，对行业关键信息的解读，而非将大量时间用于边际的高频信息的解读和沟通。

AI数字分身能24小时不眠不休“营业”

从网上公开的视频来看，源自大模型的多模态交互和生成能力，顾佳的AI虚拟人掌握了多种方言和外语，能24小时不眠不休“营业”。

“作为招商证券传媒首席TMT大组联席组长的亿万分身，我可以同时出现在路演现场、新闻发布会、研报解读会、分析师电话会及其他客户需要我的地方。”出现在视频中的顾佳AI虚拟人如此解说。

对此，记者询问了身边的分析师，听到了两种不同意见。

一种声音认为，有了AI虚拟人后，知名分析师优势愈加明显，高质量、有前瞻性的研究成果将更方便传播。“卖方分析师要在关键时间、关键位置建立一些可观测、可检验、可修正的灯塔，尽量让眼前的世界变得冷峻和清晰。”一名分析师对记者表示，研报质量高的分析师市场竞争力将会更强，但如果是乏善可陈的研报内容，即使分析师“24小时不打烊”，买方机构也不一定买账。

另一种声音认为，AI数字分身将加剧卖方分析师行业“内卷”。一名深圳中型券商新能源分析师对记者表示：“晚上买方也需要休息，并不会有太多人去看分析师路演，议程安排得这么满，可能会让卖方分析师行业更加‘内卷’。以新能源行业为例，很多基金经理表示研究报告根本看不过来，一场新能源公司的业绩说明会，参会的研究所能有四五家，分析师能多达20位。”

卖方分析师“内卷”加剧

作为金融行业最“内卷”的人群之一，券商分析师一直以“勤奋”“忙碌”出圈。

Choice统计的中证协数据显示，截至5月12日，券商分析师数量为4087人，较去年年底明显增长。中金公司、中信证券、国泰君安证券投资咨询业务人员位列前三，分别为239人、175人、151人。

与日益增长的分析师队伍相比，2022年基金分仓佣金却同比有所下滑，而分仓佣金一直是券商研究所最主要的收入来源。

公募基金2022年年报显示，2022年，公募基金股票交易总额为24.90万亿元，券商斩获佣金分仓总收入达188.72亿元，与2021年的222.50亿元相比，整体下滑15.18%。

从研报数量看，2022年分析师整体非常勤奋。Choice数据统计，2022年82家券商共发布了19.94万份研报，再次创下历史纪录。这近20万份研报覆盖A股上市公司3177家。

业内人士表示，全面注册制时代，投研能力成为券商的核心竞争力之一。但与研报数量、路演频次相比，代表投研能力的“研值”更为重要，明星分析师团队的研究能力、行业资源将更被看重。

金融业AI数字人前景广阔

随着AI技术不断突破，AI数字人进入新发展阶段。在金融领域中，AI数字人可以用于风险评估、投资决策等方面。

中国移动通信联合会元宇宙产业委执行主任于佳宁认为，AI数字人分析师可以利用强大的数据分析能力，提供更全面、更精确的数据和分析结果，使人类分析师能够更好地了解市场和投资机会。AI数字人分析师也具有无可替代的价值，例如在解读数据分析结果时，可以短时间内就考虑到整体市场背景，分析公司的财务状况，以及预测政治、经济等因素的影响等方面。

除了金融行业外，许多行业也看到了AI数字人的应用潜力。比如近期影视行业出现了“AI孙燕姿”，直播行业出现了AI主播等。

于佳宁表示，目前，AI数字人主要应用于营销和广告、教育和培训、文娱和医疗保健等行业，以虚拟主播、虚拟偶像为代表的身份型数字人的商业模式已经相对成熟。但受制于AI、深度学习算法、语音和视觉多模态交互技术等多维度技术领域的限制，身份型数字人的市场仍待进一步发展。

在各行各业均在开发数字人过程中，也隐藏着一些隐私风险和合规风险。于佳宁提示，AI数字人的开发需要大量的数据来训练模型，这涉及到用户数据的采集和存储。如果没有足够的数据保护措施，用户的隐私可能会被泄露或滥用，给用户带来不必要的风险和损失。

（文章来源：上海证券报）