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近日，中国物流与采购联合会发布数据显示，2021年6月中国大宗商品指数(CBMI)为99.7%，创2020年3月以来新低。

业内人士对财联社记者表示，6月指数回落使国内大宗商品市场淡季特征显现，特别是受天气等因素影响市场终端需求转弱，供需失衡，导致商品库存压力进一步加大。

对于下半年大宗商品走势，部分市场人士认为，需求拐点与全球流动性收紧将使大宗商品面临更多挑战。同时，全球疫苗分配不均与供应链未有效恢复，将导致供给短缺问题短期内较难得到解决，这意味着大宗商品价格或不会快速下跌，更多呈现宽幅震荡格局。亦有业内人士提醒，短期内大宗商品价格或存阶段性反弹调整。

供需失衡，库存指数转降为增

纵向看，自2020年12起，中国大宗商品指数便持续上行，截至2021年4月，该指数达到阶段性高点103.30%，随后两个月连降。6月份，大宗商品指数为99.7%，较上月回落0.5个百分点，创2020年3月以来新低。

分项指数显示，大宗商品供应指数为101.0%，环比上升0.4个百分点，整体供应量仍处于上涨区间。部分类型大宗商品的供应量也呈现增长趋势，其中铁矿石供应量受产量和到货量增加的影响，较上月增加2.4%;成品油供应量止跌回升，较上月增加2.3%;钢铁和化工供应量持续增加，较上月分别增长1.9%和0.4%;而煤炭和汽车供应量继续下降，较上月分别减少1.5%和3.9%;有色金属供应量较上月减少0.7%，在时隔15个月后，再度出现总量下降格局。

与供给端上扬趋势相反，6月大宗商品需求端快速下挫，供需再次失衡。数据显示，6月大宗商品销售指数为98.5%，较上月下降2.3个百分点。细分到具体商品，除煤炭和成品油销售量环比分别增加2.3%、2.6%外，有色金属和化工销售量均时隔15个月后再现下降格局，较上月分别减少2.4%、1.1%;钢铁、铁矿石和汽车销售量则继续下行，较上月分别减少4.1%、0.8%和2.7%。

“这说明6月市场需求减弱，特别是随着商品价格出现震荡回调，市场恐慌情绪加重，终端企业采购趋于谨慎，市场订货积极性明显降低。”中国物流信息中心相关负责人表示，同时，前期基数较高，特别是部分商品持续高增长，近期也出现回落。

上述人士认为，近期大宗商品价格涨势有所收敛，各品种出现振荡分化，究其原因在于受制于国际宏观政策调整预期、国内大宗商品调控强化及产业季节性淡季的多重压制，短期价格面临前高压力，然而中长期结构性支撑依然较强。

值得关注，6月大宗商品库存指数转降为增至100.3%，较上月回升1.9个百分点。从各主要商品的库存情况来看，钢铁、有色金属和化工库存量止跌回升，汽车库存继续增长，铁矿石库存持续下降，煤炭和成品油库存量虽继续减少，但降幅有所收窄。

短期调整宽幅震荡，阶段性反弹亦存在

“预计未来大宗商品价格仍有一定放缓空间。”宏观分析师周茂华对财联社记者表示，下半年随着国内“保价稳供”效果显现，疫苗推广逐步缓解供给瓶颈，美联储政策基调转鹰，以及担忧变异病毒与夏季过后经济复苏趋缓等，这些都可能限制大宗商品价格走高。

他进一步表示，“阶段性反弹波动是存在的，如果本月美国CPI或就业不及预期，预计中下旬市场通胀预期将降温，美元走弱，对商品构成提振，因此短期内存在反弹的可能。”

国贸期货研报则指出，下半年，大宗商品将面临诸多挑战。首先，经济复苏重心由商品转向服务，大宗商品需求拐点将近;其次，全球流动性将面临收紧的压力;最后，由于疫情反复，全球供应链仍未有效恢复，供给短缺的问题短期内较难解决，这意味着大宗商品或不会快速下跌，更多呈现宽幅震荡的格局。

中国物流信息中心相关负责人分析，进入7月，长江中下游地区将陆续出梅，但高温酷暑天气影响施工，需求端暂难放量，加之出口难度增加和当前国内货币流动性同比明显收缩，预计需求端的压力将会进一步加大，市场仍存在明显的下行压力。

该人士进一步表示，“在全球经济复苏、国内政策利好提振等背景下，预计国内大宗商品市场供需产业结构向好不改，短期仅仅只是调整。”

“预计今年下半年大宗商品价格震荡向下。”红塔证券宏观分析师孙永乐对财联社记者表示，供给端正在逐步恢复，而需求大概率将有所下降，导致供需缺口收窄。此外，预计下半年市场预期将出现变化，此前预期大宗商品单边上涨的情况或将不会出现。